热点|嘉能可(Glencore)和核心金属的危机

 其他有机玻璃产品     |      2016-01-10

  嘉能可“定位良好的投资组合”包括铜、钴和镍等处于电动汽车革命核心的金属。但这家全球金属和营销巨头刚刚发现,依赖主要核心金属也有危险。

  周三,该公司公布上半年核心利润下降32%,主要原因是其非洲铜钴业务存在问题。

  由于“在当前市场环境下,特别是钴相关的经济生存能力下降”,该公司将在今年年底对其位于刚果民主共和国(DRC)的穆塔达(Mutanda)矿进行养护和维护。这还包括3亿美元的减损支出,以及3.5亿美元的cobalt销售部门损失。

  这在一定程度上要归因于在刚果做生意所带来的多重问题,尽管在世界上最具挑战性的国家之一开展业务,是钴市场主要参与者的重要组成部分。但在更大程度上,嘉能可的困境反映了在超高速时期形成的全新供应链所造成的需求动荡。

  钴经历了一▲●…△个特别引人注目的盛衰周期,但锂市场也出现了同样的模式,镍市场也可能出现同样的情况。

  嘉能可的非洲铜钴业务包括刚果的穆塔达(Mutanda)和加丹加(Katanga)以及赞比亚的莫帕尼(Mopani)。2019年上半年,该公司净亏损3.19亿美元,而去年同期的净利润为8.17亿美元。

  嘉能可(Glencore)正在莫帕尼投资进行该矿的大规模重建。由于“冶炼厂诚信问题加★▽…◇剧”,计划于明年关闭的冶炼厂维护工作被提前至6月,2019年上▼▲半年,莫帕尼精炼铜产量下降了31%。

  加丹加在2016年至2017年暂停▪…□▷▷•了两年的重大重建工作后,一直在加快钴的销售,但由于去年发现加丹加原料的放射性水平较低,钴的销售受到了打击,这将需要建造一座离子交换工厂。

  加丹加也刚刚将2019年铜产量预期下调5万吨,至23.5万吨。由于“重新优化了采矿计划”,穆塔达的铜产量在今年上半年下•●降了47%。

  刚果的赋税上涨、与手工矿商的冲突仍在继续、美国司法部(U.S. Department of Justice)对嘉能可过去在该国的交易仍在进行调查。刚果将钴定义为△▪▲□△一种需要缴纳10%特许权使用费的战略商品。当然还有钴◆■价的暴跌。

  伦敦金属交易所(LME)钴金属的价格目前为每吨2.83万美元。LME是反映钴产品更广泛定价的有用指标。相比之下,2018年3月的市场峰值为每吨95250美元。

  价格暴跌给嘉能可的营销部门造▽•●◆成3.5亿美元的损失,因为★◇▽▼•产品销售落后于该公司自己的产量,钴的产量约为1.03万吨。

  钴市场在一年多一点的时间里从繁荣走向萧条,因为供应链上的恐慌性购买变成了恐慌性销售。

  这在一定程度上是由于智能手机领域的疲软。智能手机仍是钴的最大单一终端用户。但更大的不稳定因素来自新的价格驱动程序——电动汽车,其中大多数在电池配置中使用钴。

  蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)分析师表示,中国对电池制造商和电动汽车的积极补贴计划,在2017年造成了需求冲击,许多新进入者都在追逐有限的钴供应。(“嘉能可钴削减第二轮:清理盈余”,2019年8月8日)

  由于嘉能可(Glencore)等大型矿商和在刚果开采矿藏的大批手工矿商的推动,全球产▲=○▼量飙升,需求冲击进而引发供应冲击。

  最初的需求冲○▲-•■□击导致供应链上的库存增加。随后的供应冲击使这一进程逆转,而中国▲★-●政府正在对其电动汽车补贴计划进行修修补补,加速了这一趋势。

  这是一◆●△▼●个仍在努力☆△◆▲■适应电动汽车革命动荡节奏的供应链,也是一个仍在努力为这种调整定价的市场。

  问题是双重的,鉴于政府监管的多重因素和汽车制造商自身◇…=▲的商业策略,预测电动汽车未来的增长已经够困难的了。考虑到竞争电池设计●的范围很广,所有这些设计都在不同的组合中使用了不同的金属,预测需要多少金属甚至更加复杂。

  锂是所有电动汽车电池的核心原料,出于完全相同的原因,它的价格一直像过山车一样,最初的兴奋被第一波供应反应所击溃。

  镍价目前正在飙升,这在很大程度上要归功◆◁•于电动汽车的梦想,但这一市场也受到电池化学成分和供应链能力的双重影响,后者能够以正确的形式生产电池所需的镍。

  嘉能可将穆塔达封存起来的决定,将使全球13万吨铁矿石的▪▲□◁产量减少2.7万吨左右,这应该对支撑市场大有帮助。

  有趣的是,全球最大的锂生产商之一Albemarle也做了类似的事情,由于定价疲软和暂◇=△▲时供应过剩,该公司推迟了每年12.5万吨的产能扩张。锂供应链现在根本不需要这种◇•■★▼材料,就像钴不需要穆塔达的供应一样,但它会的。

  电动汽车供应链革命仍处于起步阶段。电动汽车销量仍只是汽车总销量的一小部分,但这个比例一直在呈指数级增长。

  亚当斯情报公司(Adamas Intelligence)的分析师指出,混合动力汽车和电动汽车的电池使用量6月份同比增长114%,至112.5千兆瓦时,原因是车辆数量增★-●=•▽加,电池功率增加。电池容量和前驱材料容量的增长速度也在以类似的指数速度增长。

  具有讽刺意味的是,目前锂和钴价格低迷的环境,正积极阻止新的投资。在商品教科书的潮流中,这很可能会为两者带来下一轮价格上涨。

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